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分类：财经要闻

发布于 2019年12月18日

　　(原标题：太意外!央行突然又"降息",投放2000亿，更是多年来首次下调!A股3000点不再看空?)

　　超意外，刚刚，央行又降息送温暖了。

　　这一次，央行下调14天期逆回购利率5个基点，时隔20天重启逆回购。值得一提的是，这是4年来14天期逆回购利率首次下降。

　　时隔20个工作日重启逆回购

　　14天逆回购利率下调5基点

　　12月18日早间，人民银行公告称，以利率招标方式开展了2000亿元逆回购操作，其中7天期逆回购中标量为500亿元，中标利率2.50%;14天期逆回购中标量1500亿元，中标利率2.65%。今日无逆回购到期。本次操作是11月下旬以来，央行首次重启逆回购。

　　其中，7天逆回购利率与此前一致，14天逆回购利率较此前的2.7%下调5BP。

　　央行表示，将密切关注市场流动性状况，灵活开展公开市场操作，维护年末流动性平稳。

　　央行公开市场今日开展500亿元7天期和1500亿元14天期逆回购操作，今日无逆回购到期，实现净投放2000亿元。此前，央行已连续20个工作日未开展逆回购操作，创今年最长暂停纪录。

　　方正证券(601901,股吧)首席经济学家颜色表示，今日央行重启逆回购，一方面是由于缴税、发工资等因素影响，通过逆回购来满足年底逐步增加的短期流动性需求。另一方面，近期银行间资金成本开始上升，重启逆回购操作，可降低短期融资成本。

　　什么是央行逆回购?

　　先来科普一下，央行逆回购，是指央行向一级交易商购买有价证券，借出资金，并约定在未来特定日期再将有价证券卖给一级交易商的交易行为;

　　简单解释就是主动借出资金，获取债券质押的交易就称为逆回购交易，此时投资者就是接受债券质押，借出资金的融出方。

　　而央行正回购，是指央行向一级交易商卖出有价证券，收回资金，并约定在未来特定日期买回有价证券的交易行为。

　　中央经济工作会议定调货币政策：由“松紧适度”变为“灵活适度”

　　12月10日至12日，中央经济工作会议在北京举行。会议指出，稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，降低社会融资成本。要深化金融供给侧结构性改革，疏通货币政策传导机制，增加制造业中长期融资，更好缓解民营和中小微企业融资难融资贵问题。

　　与去年相比，本次会议对货币政策的表述由去年的“松紧适度”变为“灵活适度”。同时，此次会议还提到“增加制造业中长期融资”。

　　业内专家表示，2020年的货币政策将进一步强化逆周期调节，也会更突出灵活性，预调微调力度将有所加大。不少业内人士认为，2020年有继续下调法定存款准备金率和政策利率的空间和必要，但是货币政策不会大水漫灌，更多结构性政策将发力引导金融活水“滴灌”实体。

　　中国民生银行(600016,股吧)首席研究员温彬表示，表述的变化意在突出货币政策的灵活性，说明2020年我国可能面临更加复杂多变的形势，货币政策总量保持稳定，但会根据经济形势进行调节。

　　国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼表示，2020年，央行将坚持“以我为主”，综合运用各种货币政策工具，采取不同价格、数量、期限的组合，以价格型为主，实施灵活适度调节。“灵活”，意味着根据经济增长、物价趋势等内外部因素变化，来进行更为灵活、有力的调节;“适度”，则意味着虽然调节会更多、频率更高，但幅度不会太大，不会滑向量化宽松，稳健仍然是货币政策的基调。

　　今年以来，央行两次实施全面降准，合计1.5个百分点，并分三次对部分中小银行实施定向降准。LPR形成机制改革完善之后，在11月5日，央行开展中期借贷便利(MLF)操作，中标利率下降5个基点至3.25%，11月18日，央行重启7天期逆回购操作，中标利率下降5个基点至2.5%。展望2020年的具体货币政策操作，业内人士认为，法定存款准备金率和政策利率仍有调降的空间和必要，以带动LPR和实体经济融资成本下降。

　　中信证券(600030,股吧)固定收益首席分析师明明表示：“从‘松紧适度’到‘灵活适度’，货币政策总体的基调要偏积极和宽松一点。因为松紧适度里有一个‘紧’字，但今年‘紧’字没有了，这就是说，货币政策会中性偏松一点，而且会更加灵活。”

　　美联储已暂停降息新兴市场国家继续迈步走向宽松

　　在美联储(FED)推迟进一步放松货币政策之际，从俄罗斯到土耳其的新兴市场国家却都在降低利率，此举可能提振全球经济。

　　俄罗斯银行上周五年内连续第五次降息，并表示，由于通胀率继续低于目标水平，它将考虑在明年上半年采取更多行动。

　　上周，土耳其和乌克兰央行均将基准利率下调了200个基点。巴西上周三将关键利率降低了0.5个百分点至历史低点4.5%。

　　新兴市场对宽松货币政策的拥护表明，随着美国和欧元区等发达地区的央行因担心没有进一步降息的空间而退居二线之际，新兴市场仍有能力来支撑其需求。

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分类：财经要闻

发布于 2019年12月12日

　　(原标题：大风暴!全球银行猛裁员：超70000人丢饭碗!500家网点关门，究竟什么事?)

　　来 源丨21世纪经济报道(ID：jjbd21)

　　记 者丨陈植

　　编 辑丨张星、黎雨桐

　　部分内容来自 公开信息

　　意大利最大银行裁员8000人，关闭500家网点

　　近日，欧洲最大银行集团之一——意大利裕信银行宣布将通过裁员8000人与关闭部分网点以节约10亿欧元，应对当地经济增长放缓和负利率环境。

　　这家总部位于米兰的银行宣布了到2023年的新目标，并表示将通过派息和股票回购相结合的方式提高股东回报。此次裁员相当于该行员工总数的9%以上，部分程度上将通过关闭该行旗下500家网点来实现。裕信银行表示，其下一轮裁员将有助于消除10亿欧元(合11.1亿美元)的总支出。

　　公开资料显示，意大利裕信银行(UniCredito Italiano)总部设在米兰，是意大利最大的银行集团之一，是1998年和1999年由意大利信贷(Credito Italiano)、CRT银行(Banca CRT)、Cariverona、卡萨玛卡(Cassamarca)和罗劳银行1473(Rolo Banca l473)等7家银行合并而成。

　　事实上，裕信银行的动作已经“慢了一拍”，早在4个月前，德意志银行一口气计划在全球范围内裁员1.8万人，理由同样是应对经济增长放缓与负利率环境。

　　据统计，今年以来全球各地银行宣布裁员总数达到约73400人，其中86%来自欧洲等负利率地区。

　　巴克莱资本策略分析师Michael D. Cohen向记者分析说：

　　“事实上，负利率环境对银行业最大的负面冲击，就是存贷利差收益与经营利润大幅缩水，导致银行惜贷情绪日益浓厚，于是众多银行网点及员工变得多余，直接促使银行高层决定裁撤。”

　　值得注意的是，负利率对银行业大裁员的冲击，早已在日本愈演愈烈。日本瑞穗金融集团已决定到2026年底削减1.9万名员工与100个网点，三井住友金融集团也计划在今年底削减约5000人，三菱日联银行则决定在2023年削减逾1万员工。

　　本周，摩根士丹利决定在全球范围内裁减1500人。

　　9月已经有预示

　　一位美国对冲基金经理向记者指出。事实上，9月以来美国回购市场利率大幅波动，已经预示“低利率”冲击波悄然来临：

　　“尽管摩根士丹利表示此次裁员主要集中在技术、运营部门，目的是加速业务智能化线上化转型，但华尔街金融机构普遍认为，此举更大的目的，是应对美联储持续降息所造成的信贷利差与经营利润持续缩水，以及惜贷情绪高涨冲击。”

　　本周，国际清算银行发布最新报告表示，9月以来美国回购市场利率之所以大幅波动，一个重要原因是美国大型银行鉴于利率下滑引发浓厚的惜贷情绪，更愿将资金投向国债谋求正回报，而不是存在美联储，与此同时对冲基金则为了应对利率风险不得不加大资金拆入额填补杠杆投资保证金缺口，其结果是美国回购市场资金持续供不应求，引发隔夜回购拆借利率大幅飙涨。

　　对冲基金PGIM固定收益部门经济学家Nathan Sheets指出：

　　“尽管美联储因此投放了千亿美元资金，但我们担心，随着美联储持续降息将基准利率推向零下方，大型银行惜贷情绪将日益浓厚，导致回购市场利率持续趋于飙涨，由此美联储只能持续加大QE资金投入压低市场利率，反而形成恶性循环，令整个金融市场面临流动性陷阱。”

　　欧洲日本银行业大裁员“苦衷”

　　“欧洲日本央行决定加码负利率时，似乎低估了负利率对银行业的冲击。”Michael D. Cohen向记者坦言。原先欧洲日本央行的算盘是，通过负利率政策“迫使”大量社会资本投向实体经济，进而带动当地投资加大与经济复苏。但在实际操作过程，负利率反而令当地银行信贷利差收益与经营利润大幅收窄，形成日益浓厚的惜贷情绪。

　　日本野村证券首席经济学家美和卓此前接受21世纪经济报道记者采访时表示，日本央行也注意到银行惜贷情绪所引发的巨大投资风险——去年底日本央行出台金融系统报告警告称，日本金融业的风险承担程度创下近三十年来新高。

　　一是众多日本银行持续增加地产投资，以及对中等风险借款人与信用风险偏高企业的贷款额度，但在负利率导致信贷利差缩水的情况下，逾100家区域银行核心资本比率正逐渐下跌，难以赚取与风险相匹配的利益;

　　二是受制国内惜贷情绪，越来越多日本金融机构增加海外放贷，导致银行整个资产负债表因海外市场利率波动而面临危险。

　　“其结果是日本银行不得不通过裁撤大量网点人员，一方面节省成本挤出资本金应对潜在的坏账增加风险，另一方面也顺应负利率环境下日益浓厚的惜贷情结。” 美和卓指出。这也是日本瑞穗银行、三井住友金融集团、三菱日联银行先后决定大幅裁员的主要原因之一。

　　记者多方了解到，欧洲银行业在负利率环境下所遭遇的经营压力，与日本银行极其相似：

　　一是过度依赖海外放贷投资博取较高信贷回报，但也承担巨大风险;

　　二是惜贷环境导致经营利润大幅缩水，不得不靠减员裁撤网点节省成本“创造利润”。

　　但欧洲银行裁员动作之所以比日本银行“慢一拍”，主要原因是欧洲劳工保护法规法律比日本更严，银行需与工会开展长时间谈判，才能在裁员数量方面达成共识。

　　“但这不会改变大趋势——即只要欧洲日本央行持续加码负利率，当地银行信贷利差收益与经营利润还将持续缩水，惜贷、裁员、裁减网点的力度都将越来越大。”Michael D. Cohen指出。目前欧洲不少银行资深交易员与业务部门负责人都有“自立门户”的打算，正在等待银行给予一笔相对丰厚的离职补偿款，作为他们发起私募对冲基金的GP本金。

　　美国回购市场利率异动持续

　　尽管美国尚未进入负利率，但美联储明年初持续降息的市场预期，却令美国资本市场提前感受到“负利率”冲击波提前降临。

　　Nathan Sheets向记者直言，9月以来美国回购市场隔夜拆借利率持续大幅波动，很大程度就是资本市场对美联储持续降息(基准利率向零下方逼近)预期升温的“反应”。

　　“尽管9月以来美联储因此投入千亿美元流动性，但回购市场资金供需紧张与拆借利率趋涨的局面依然没有得到根本性扭转。”他向记者透露。11月底美国回购市场隔夜拆借利率一度又上涨至5%左右。

　　原因是美联储持续降息预期正令美国回购市场的结构性矛盾日益加剧，一方是资本供给方——大型银行鉴于基准利率持续走低甚至逼近零下方，不愿将资金存在美联储，而是选择购买美国国债等资产博取更高回报，导致回购市场资金供给骤降;另一方是对冲基金等机构为了预防美联储持续降息进入负利率，不得不借入更多资金增强杠杆投资组合保证金储备，令回购市场资金需求骤增;两者一涨一跌，导致过去3个月美国回购市场隔夜拆借利率始终处于大幅波动状况。

　　美联储对此颇感“头疼”。据美联储10月货币政策会议纪要显示，美联储官员开始讨论是否将公开市场操作投放资金作为一种常态化操作工具，以应对回购市场资金供需不平衡状况。

　　国际清算银行发布最新报告指出，在美联储基准利率趋于下降的情况下，这种结构性矛盾所引发的美国回购市场混乱，未必能在短期内解决。究其原因，只要美国银行业预感到负利率日益临近，也会效仿欧洲日本同行选择惜贷，导致回购市场拆借利率持续趋于飙涨。

　　Nathan Sheets指出：

　　“现在我们最担心的是，若美联储不得不因此持续投放QE资金以压低市场利率，甚至迫于美国总统压力不得不选择负利率政策，都将会激发银行惜贷情绪更加浓厚，最终整个金融市场有可能会陷入某种恶性循环，即银行手里钱越多，但越不愿贷出去，由此整个货币政策传导机制会失效，令金融市场对美联储货币政策的有效性产生质疑，进而引发各类金融资产估值的剧烈调整。”

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分类：财经要闻

发布于 2019年12月16日

　　12月15日消息 昨日晚间据中国联通消息，广东联通和广东电信开通国内首个5G SA共建共享商用站点。

　　官方称在联通电信共建共享5G精品网分区建设城市广州和深圳，广东联通和广东电信在各自承建区域内同步开通了5G SA共建共享商用站点，并成功完成相关业务互操作测试，双方用户体验均符合预期，为后续SA共建共享大规模商用迈出了坚实的一步。

　　据了解，此前广东联通和广东电信已经开通首个5G共建共享商用站点，今年的10月下旬广东联通和华为公司在广州完成全球首个5G NSA网络3.5GHz 200MHz频谱带宽的双载波聚合测试，单用户下行峰值速率达2.5Gbps。

　　信息显示，SA架构是部署超级上行、网络切片、边缘计算等技术的基础，相比NSA架构具有上行大带宽、双向低时延的优势，能够为2C业务带来更好的用户体验，满足2B业务差异化的网络需求。SA共建共享组网相对简单，无需考虑复杂的锚点方案，大幅降低了建设、维护、优化的难度。

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分类：财经要闻

发布于 2019年12月11日

　　(原标题：春运要来了!全国铁路预计发送旅客4.4亿人次，同比增8%)

　　据“中国铁路”微信11日消息，中国国家铁路集团有限公司(下称“国铁集团”)宣布，2020年春运全国铁路预计发送旅客4.4亿人次，同比增加3257万人次，增长8.0%，日均发送旅客1100万人次，节前学生流、务工流、探亲流高度重叠，客流相对集中，节后客流相对平缓。

　　丨全国铁路预计发送旅客4.4亿人次，同比增加3257万人次

　　国铁集团介绍，2020年铁路春运自1月10日开始，2月18日结束，共40天，节前15天，节后25天。

　　全国铁路预计发送旅客4.4亿人次，同比增加3257万人次，增长8.0%，日均发送旅客1100万人次，节前学生流、务工流、探亲流高度重叠，客流相对集中，节后客流相对平缓。

　　铁路部门安排节前每日开行旅客列车5275对，运输能力达到1010万人;节后每日开行旅客列车5410对，运输能力达到1043万人。

　　丨2020年铁路春运有哪些特点?

　　1.铁路路网规模不断扩充完善 春运运输能力进一步提升

　　至2019年底，全国铁路营业里程将达到13.9万公里，其中高铁3.5万公里，中国铁路拥有世界上最现代化的铁路网和最发达的高铁网。

　　春运前，郑渝高铁郑襄段、成贵高铁、郑阜高铁、京张高铁、张大高铁、张呼高铁张家口至乌兰察布段、汉十高铁、日兰高铁日曲段、京港高铁商合段和昌赣段等多条高铁新线陆续开通运营，中国“八纵八横”高铁网越织越密，将极大提升2020年春运运输能力。特别是山东临沂、江西赣州、安徽阜阳、贵州毕节等多个革命老区和贫困地区首次开通高铁，大大方便沿线人民群众出行。

　　2020年春运，铁路部门投用动车组总量将达到3497标准组(每个标准组8辆)，同比增加212组，春运动车组发送旅客比例预计达到63%以上。

　　2.客流集中地区运能紧张状况极大缓解

　　节前北京、广深、沪宁杭等客流集中地区运力进一步提升，每日可分别开行跨局旅客列车457、482、459列，同比增加43、17、24列;节后成渝、南昌、武汉等地区运力有效提升，每日可分别开行跨局旅客列车302、119、232列，同比增加45、8、15列。

　　3.增开夜间动车组列车 发挥高铁主干线运输优势

　　创新运输组织，在高铁繁忙干线安排开行夜间动车组列车共157.5对，同比增加52对，增长50%，其中广州与武汉间增加12对，广州与成都间增加5对，上海与郑州、西安间增加8对，上海与武汉间增加3对，上海与湖南间增加4对。

　　4.实施普速站车达标提质专项行动

　　适应旅客群众多样化出行需求，开好81对公益性“慢火车”，加大投入改善站车服务设备设施，实施普速站车达标提质专项行动，统筹兼顾非客流集中方向列车开行，为革命老区、贫困地区、边远山区人民群众春运出行提供便利。

　　5.不断创新售票组织模式 持续改善旅客购票体验

　　进一步升级扩容铁路12306售票系统，使系统日稳定售票能力从1500万张提高到2000万张;扩大既有高铁干线和城际铁路电子客票应用范围，新建高铁线路随开通运营同步实施电子客票，实现电子客票在全国高铁线路的基本覆盖，让广大旅客购票取票、验票乘车更加方便快捷;候补购票服务由部分旅客列车推广至所有旅客列车，为旅客提供更好的购票服务体验。