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净利再降 张小泉(15.900, 0.02, 0.13%)的“营销牌”该怎么打
转自：北京商报
上市一年，净利下滑、市值跌半，张小泉百年老字号的光环正在消失。8月29日收盘，张小泉市值为24.77亿元，距最高峰腰斩。前一晚，张小泉披露半年报，净利下滑超两成。业界有声音传出，这么费力营销仍未达预期，这两年张小泉的营销牌打错了?
净利下滑超两成
8月28日晚间，张小泉发布2022年上半年度财务报告，实现营业收入约为4.39亿元，同比增长32.79%;归属于上市公司股东的净利润3428.95万元，同比下降22.52%。
针对净利润的下滑，张小泉方面在财报中表示，受疫情对物流交付的影响以及对经营主体以上海为中心的线下零售渠道经营的影响，加上阳江张小泉正式投产后尚处于产能爬坡期、单位制造成本偏高等原因，净利出现下滑。
事实上，近两年张小泉的业绩发展呈放缓趋势。财报数据显示，2019年，张小泉净利润同比增长65.04%;2020年，净利润同比增长6.8%;2021年，净利润同比增长1.96%。
业绩不达预期的同时，张小泉在资本市场的表现也不尽如人意。自2021年9月上市以来，张小泉股价一路下跌。资料显示，上市当日张小泉股价一度上涨424.84%，冲上38.16元/股，收报33.59元/股，当日市值53.18亿元。随后股价一路下跌，截至8月29日收盘，张小泉的股价为15.88元/股，市值为24.77亿元，距最高峰腰斩。
在业内人士看来，张小泉业绩下行的背后，除了疫情影响自身发展外，也有行业竞争加剧的原因。
数据显示，截至目前，全国有近3000家企业从事刀剪生产，2019年刀剪行业全国市场总量约991亿元，按照营业收入计算，张小泉在全国的市场份额仅为0.5%。
其中已经登陆资本市场的也不在少数，比如成立于1998年的苏泊尔(45.320, 0.35, 0.78%)，在全国范围内共拥有五大研发制造基地，其中明火炊具品类中刀具、厨房工具等产品在市场上具有较好的知名度。成立于1993年的爱仕达(7.910, 0.08, 1.02%)也是其面临的竞争对手，据了解，爱仕达目前共有三大生产基地，同样在炊具类产品行业内具有较高的知名度。
营销不灵了?
作为至今已有400多年历史的百年老字号刀剪企业，张小泉一直都在努力改变老字号陈旧的品牌形象，吸引新一批年轻消费者群体。为此，张小泉在营销上下足了功夫。
财报数据显示，2021年，张小泉销售费用投入1.17亿元，同比增长41%;2022年上半年销售费用投入7552万元，同比增长70.89%。
销售费用不断增加的同时，张小泉也在不断扩张。据了解，仅在2022年上半年，张小泉新就新开拓了12500个线下终端网点。同时在商超、购物中心采取集中陈列模式增加品牌与产品形象的展示，增加与消费者的互动;并大力投入发展新兴电商，在各电商平台开设类目旗舰店，有力扶持新开拓类目产品的高速增长。
在过去的2021年，张小泉在天猫、抖音、快手等平台进行多场直播带货。据张小泉官方消息，2021年，张小泉在新媒体及内容运营方面取得较大的进展，全线上平台总曝光量超过2.09亿人次，同比增长23倍;总互动量29万人次，同比增长42倍。2021年11月1日-11日，张小泉全网销售额达2597万元+。
此外，张小泉还冠名《中国有嘻哈》等潮流综艺节目，并在《中国有嘻哈》节目中推出了“泉叔”IP形象，拉近与年轻人的心理距离，推升张小泉在年轻人中的品牌认知度。
虽然在营销上下了“血本”，但从放缓甚至下滑的业绩情况来看，似乎作用不大。战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊表示，作为百年老字号，在品牌形象上以及行业壁垒上就已经超出了同行业很多品牌。而张小泉加码的电商直播带货，更多是一种以低价换流量的做法，用最低的价格换取流量的价格战只会导致增量不增利。同时随着直播带货的投入，一定程度上会损害、影响品牌形象，企业很难在消费者心中建立高端化发展的品牌形象。
针对重营销一说，张小泉相关负责人表示，相关内容以财报为主。不过张小泉此前在接受北京商报记者采访时表示，在国货复兴、国潮兴起的当下，张小泉将不断迎合新时代消费者的消费需求，推出适合特定消费对象的产品，在产品的造型、颜色和功能上多下苦功，尝试跨界营销、IP合作以及利用新兴传播媒介，更好更大地扩大张小泉的品牌影响，服务更多的消费者。
不可否认的是，在加大营销的同时，张小泉在研发上的投入虽没有营销的增幅大，但也是逐年上升的。财报数据显示，2021年，张小泉研发费用投入为2288万元，同比增长14.02%;2022年上半年，张小泉研发费用投入1133万元，同比增长11.76%，占比不足3%。
张小泉官方也对外表示，未来将持续研发投入，力争在刀具产品方面，不仅以锋利见长，更能充分考虑中国消费者的实际，真正做到“更懂中国厨房”。
北京商报记者 张君花
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北京时间2022年8月26日，中国及全球最大的在线健身平台Keep因递交招股书6个月内未通过聆讯，IPO申请状态转为“失效”，目前已无法正常查看或下载。
这也意味着，Keep的上市计划暂时搁浅。
2月25日，Keep正式向香港联交所递交招股书。为此，Keep还进行了一轮大范围组织架构调整：RDC(运动内容中心)被拆分、消费品业务南迁，引入经验丰富的首席市场官。
此后，关于Keep能否成为港股“运动科技第一股”的讨论一直沸沸扬扬。而6个月之后的这次折戟，无疑让Keep及其背后的资本们十分失望。
据天眼查信息显示，Keep关联公司北京卡路里科技有限公司成立于2014年9月，法定代表人及工商披露的最大股东为创始人王宁，持股比例为85.44%。
2015年2月，Keep App正式上线，包含健身教学、跑步、骑行等功能。
2021年，Keep的累计用户超过3亿。平台的平均月活跃用户为3440万，其中330万为平均月度付费会员。
迅速成长的Keep也早早获得了资本的青睐。
早在2014年11月，Keep就拿到了第一笔融资：来自泽厚资本的300万人民币天使轮融资。
此后，Keep在不到七年的时间之内完成了九轮融资，累计金额达40多亿元。
Keep距今最近的一轮融资也是投资方数量最多、交易金额最高的一轮，估值为130亿元人民币，较E轮融资时翻了一倍。
Keep的F轮融资由软银愿景基金(Vision Fund)领投，高瓴资本 (Hillhouse Capital)、高都资本 (Coatue Management) 跟投， GGV纪源资本、腾讯、五源资本(原晨兴资本)、时代资本 (Jeneration Capital) 以及BAI资本等老股东继续追投。
持股方面，IPO前，Keep创始人兼CEO王宁持股18.61%，联合创始人彭唯持股2.26%，临河创始人刘冬持股1.18%，联合创始人文春鹏持股1.16%，GGV纪源资本持股16.14%，软银持股10.39%，其他投资者持股50.25%。
事实上，Keep的运营并非和它的融资一样顺风顺水。
Keep的招股书显示，截止到2021年9月30日的9个月内，Keep实现营收11.59亿元人民币，同比增长41.3%。然而，Keep的净亏损高达6.96亿元。在2019年和2020年，Keep也分别有3.66亿元和1.06亿元的净亏损。
尽管收入一直在增加，Keep的盈利能力却似乎越来越差。
Keep在招股书中指出，Keep的营收来源主要由消费品业务、会员与付费课程、广告和其他服务构成。
其中，Keep消费品包括智能硬件、小器械等耐消品，以及健康轻食、健身服饰等快消品;Keep会员服务则向收取会员费的用户提供包括独家健身课程、直播课程以及基于人工智能的定制计划等服务。
从营收组成来看，主要包括智能单车、手环、智慧秤、跑步机等硬件，以及健身装备、服饰、食品的Keep自有品牌产品贡献的份额最大。这一版块的销售额快速增长，从2019年的3.9亿元增长到2020年的6.4亿元，占总收入的近六成。
而另一边，2021年前三季度会员及线上付费内容收入3.8亿元。靠之发家的传统内容板块仅占总收入的30%，缩水明显，核心用户流失严重。
对此，Keep的解释为：“公司策略性地增加了在流量获取和品牌推广方面的支出，以进一步获取、激活及挽留用户。”
近几年，Keep一直在进行更多维度的商业化尝试，相继发布了线下健身空间Keepland、智能健身硬件KeepKit、服装品牌Keepup、轻食沙拉Keeplite。结果也是喜忧参半。
部分分析师认为，此次赴港上市失效，Keep已经错过了上市的最佳时机，之后想要再次冲击上市，难度将会增加。
目前，Keep方面对于此次的上市失效暂时还未有官方回应。
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国家卫生健康委8月16日消息，国家卫健委、国家发展改革委等17个部门近日印发《关于进一步完善和落实积极生育支持措施的指导意见》指出，加快建立积极生育支持政策体系，为推动实现适度生育水平、促进人口长期均衡发展提供有力支撑。
《意见》将婚嫁、生育、养育、教育一体考虑，从提高优生优育服务水平，发展普惠托育服务体系，完善生育休假和待遇保障机制，强化住房、税收等支持措施，加强优质教育资源供给，构建生育友好的就业环境，加强宣传引导和服务管理等7个方面，完善和落实财政、税收、保险、教育、住房、就业等积极生育支持措施，提出20项具体政策。
发展普惠托育服务体系
优化生育直接关系到广大家庭的幸福和人口整体素质提升。《意见》提出，推进妇幼保健机构能力建设，各省、市、县级均应设置1所政府举办、标准化的妇幼保健机构。加强高质量产科建设，推进基层医疗机构儿童保健门诊(儿童保健室)标准化建设。
根据《意见》，“十四五”期间，国家将支持开展10个左右儿科类国家区域医疗中心建设项目，推进儿科医疗联合体建设，促进优质儿科医疗资源下沉和均衡布局。扩大分娩镇痛试点。推进辅助生殖技术制度建设。
在发展普惠托育服务体系方面，《意见》提出，2022年全国所有地市印发实施“一老一小”整体解决方案。实施公办托育服务能力建设项目和普惠托育服务专项行动，带动地方政府基建投资和社会投资。公办托育机构收费标准由地方政府制定，加强对普惠托育机构收费的监管。
《意见》提出，支持有条件的用人单位为职工提供福利性托育服务，加快制定出台家庭托育点管理办法。鼓励和支持有条件的幼儿园招收2-3岁幼儿。拓宽托育建设项目申报范围，中央预算内投资加大支持力度给予建设补贴。托育机构用水用电用气用热按照居民生活类价格执行。鼓励社会资本设立托育服务事业发展基金，向托育行业提供增信支持。
精准实施购房租房倾斜政策
《意见》提出，强化住房、税收等支持措施。
在加快完善住房保障体系方面，《意见》提出，加快发展保障性租赁住房，促进解决新市民、青年人等群体住房困难。进一步完善公租房保障对促进积极生育的支持措施，各地在配租公租房时，对符合条件且有未成年子女的家庭，可根据其未成年子女数量，在户型选择方面给予适当照顾;优化公租房轮候与配租规则，将家庭人数及构成等纳入轮候排序或综合评分的因素，对符合条件且子女数量较多的家庭可直接组织选房;完善公租房调换政策，对因家庭人口增加、就业、子女就学等原因需要调换公租房的，根据房源情况及时调换。
在精准实施购房租房倾斜政策方面，《意见》提出，住房政策向多子女家庭倾斜，在缴存城市无自有住房且租赁住房的多子女家庭，可按照实际房租支出提取住房公积金;对购买首套自住住房的多子女家庭，有条件的城市可给予适当提高住房公积金贷款额度等相关支持政策。加快发展长租房市场，多渠道增加长租房供应，推进租购权利均等。各地可结合实际，进一步研究制定根据养育未成年子女负担情况实施差异化租赁和购买房屋的优惠政策。
《意见》提出，发挥好税收、金融等支持作用。实施好3岁以下婴幼儿照护费用个人所得税专项附加扣除政策。建立对依法保障职工生育权益用人单位激励机制。向提供母婴护理、托育服务以及相关职业培训、消费品生产的企业加大金融支持力度。
生育友好的就业环境有利于职工平衡工作和家庭关系。《意见》提出，推动用人单位将帮助职工平衡工作和家庭关系相关措施纳入集体合同和女职工权益保护专项集体合同条款;探索开展妇女平等就业权益保护检察公益诉讼。
优化生育政策、促进人口长期均衡发展是一项系统工程。《意见》明确，各地各有关部门要深刻认识完善和落实积极生育支持措施的重要性和紧迫性，把人口工作摆上重要议事日程，密切协同配合，加快完善积极生育支持措施。
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长江商报记者 金度
“要忘记流量时代，并习惯放缓增长。”三只松鼠(19.700, -0.51, -2.52%)的现状，恰如创始人章燎源曾抛出的“忘记流量”论。
8月20日，三只松鼠(300783.SZ)发布2022年半年度报告显示，公司上半年营业收入41.14亿元，同比下降21.80%;归母净利润8213.43万元，同比下降76.65%。
一直依赖电商平台的三只松鼠，天猫系和京东系营业收入上半年均下滑超20%。
而且，上半年，三只松鼠投食店净闭店55家，联盟店净闭店145家，共计200家。
如今，三只松鼠自建生产线，每日坚果工厂于8月正式投产。有业内人士向长江商报记者表示，三只松鼠自建工厂可以更好地把握产品品质，但同时投入较多，对公司财务造成一定负担，风险较大。
需要关注的是，截至8月19日收盘，三只松鼠年内股价大幅下滑47.85%。而此前，公司二股东发布减持公告。如此“巧合”，不禁让外界猜测其目的是为了配合套现。
三只松鼠变成“一只松鼠”
业绩大幅下滑之下，三只松鼠变成了“一只松鼠”，净利润不到上年同期的三分之一。
8月20日，三只松鼠发布2022年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入41.14亿元，同比下降21.80%;归母净利润8213.43万元，同比下降76.65%;扣非净利润2417.13万元，同比下降90.84%。
三只松鼠介绍，公司营收变动的原因包括线上平台流量下滑，人群持续分化，以及基于外部竞争和自身定位变化，公司主动关闭不符合长期发展的门店等。
对于利润变动的原因，三只松鼠表示，公司部分原材料价格、运费上涨，影响毛利率;为夯实坚果心智，投入超亿元品牌推广费用，较大程度影响当期利润;2021年事业合伙人持股计划及限制性股票激励计划于报告期内列支股份支付费用超3000万元。
三只松鼠起源于电商，快速建立起全国化的品牌认知。目前，公司淘系店铺和京东系店铺粉丝数合计1.15亿，粉丝数位列零食类目第一，领跑休闲食品行业粉丝榜。
上半年，三只松鼠第三方电商平台营业收入30.13亿元，占总营收的73.25%。其中，天猫系营业收入达11.97亿元，同比下滑25.56%;京东系营业收入达11.19亿元，同比下滑21.64%。
从产销量来看，三只松鼠上半年销售量达41851.2吨，同比减少15.52%;生产量达17015.4吨，同比减少51.69%;库存量达2299.3吨，同比下滑29.53%。
2022年上半年，三只松鼠投食店新开1家，闭店56家，截至期末累计85家，实现营业收入3.39亿元;联盟店新开37家，闭店182家，截至期末累计780家，实现营业收入2.98亿元;新分销实现营业收入4.32亿元。
整体看来，三只松鼠投食店净闭店55家，联盟店净闭店145家，共计200家。
二股东低位减持期开启回购
业绩下滑之下，三只松鼠三费中的销售费和管理费却未跟着大幅下降。
数据显示，2022年上半年，三只松鼠销售费用达9.52亿元，同比下滑14.01%，占营业收入的23.15%;管理费用达1.32亿元，同比增长12.61%;财务费用达234.54万元，同比下滑70.05%。
对于财务费用的下滑，三只松鼠表示，主要系利息支出及手续费减少所致。
此外，三只松鼠2022年上半年研发投入达2288.94万元，同比下滑12.42%。
需要提及的是，2022年上半年，三只松鼠毛利率下滑至22.75%，为2018年一季度有统计以来第二低，最低的一次为2020年第四季度的15.06%。
2022年4月，三只松鼠发布公告宣布推进战略转型升级，表示将通过建立示范或联盟工厂等供应链创新模式间接进入二产渗透一产，以此大力推动工业化水平提升和技术创新带来的附加值提升。
半年报中，三只松鼠介绍，公司第一座工厂以每日坚果为试点，于2022年4月开工建设。目前，每日坚果工厂首批规划的两条产线已于2022年7月进入试运营，并于8月正式投产。
有业内人士向长江商报记者表示，三只松鼠将从目前从事第三产业的品牌商，转为横跨第一、二、三产业，开启自产自销，从轻资产运营到重资产运营，“这可以更好地把握产品品质，但同时投入较多，对公司财务造成一定负担，风险较大”。
二级市场上，三只松鼠股价从2021年5月以来持续走低。截至8月19日收盘，公司每股股价达20.21元，年内大幅下滑47.85%，几近腰斩。
7月29日，三只松鼠公告称，其第二大股东LT GROWTH INVESTMENT IX (HK) LIMITED(简称“LT”)，拟减持不超过公司总股本的6%，此前其持有公司总股本比例达14.38%。
就在减持公告发布后20天，8月20日，三只松鼠发布回购股份方案的公告，本次用于回购的资金总额为不低于人民币4000万元，不超过人民币7000万元，回购价格不超过人民币32.16元/股。
按回购股份价格上限32.16元/股测算，预计三只松鼠回购股份数量为124.38万股至217.66万股，占公司目前总股本比例为0.3102%至0.5428%。
在二股东减持之时，三只松鼠开启回购计划，这不禁让外界猜测其目的是为了配合套现。
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西方对俄罗斯的制裁中，俄罗斯外汇储备中的美元与欧元被大量冻结。这也让其他货币更得莫斯科交易所市场参与者的青睐。
俄罗斯央行的第一副行长Alexei Zabotkin上周五指出，目前莫斯科交易所中，人民币兑卢布交易的流动性已经接近欧元兑卢布的水平。
据莫斯科交易所称，2022年上半年，人民币日均交易额增长了12倍以上。截至7月，人民币已成为美元、欧元之后，在俄罗斯需求量第三大的外币。
莫斯科交易所数据显示，7月22日，人民币日交易额首次超过欧元，达到538亿卢布(9.08亿美元)，仅次于美元交易额1247亿卢布。7月上半月的人民币日均交易额则达到300亿卢布。
人民币之外，印度卢比、土耳其里拉等“友好”国家货币的交易量也在稳步上升。俄罗斯财政部持有的国家财富基金(NWF)正在转向持有更多的此类友好国家货币。
俄罗斯央行上周五的报告中指出，考虑到西方对俄罗斯的制裁，财政部目前正在讨论如何恢复财政规则和补充NWF的各种选择，如重新将结余的石油收入转移到该基金之中。购买更多友好国家的货币也被视为其中一个选择。
NWF虽由俄罗斯财政部管理，但也是央行国际储备中的一部分。截至2月，NWF的资产规模在6400亿美元左右，但其中一半受到西方制裁而被冻结。
俄罗斯经济有望在2024年恢复增长
此外，俄罗斯央行还表示，俄罗斯经济预计将在2024年恢复增长，通胀将在2024年放缓至4%的目标，到2025年，关键利率也能从现在的8%降到5-6%的范围。
但Zabotkin也表示，俄罗斯的经济发展仍具很大的不确定性，未来几年的主要挑战就是为经济转型创造条件。
此外，俄罗斯央行认为，一旦俄罗斯金融稳定性上的风险消退，将不会继续维持资本管制。
自2月24日爆发俄乌冲突开始，俄罗斯央行开始实施资本管制，包括限制从银行账户提取外币资金等。
